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工程机械行业销量寻底过程中改善尚需等待

发布时间:2019-09-30 08:47:08 阅读: 来源:粉尘滤筒厂家

工程机械行业:销量寻底过程中 改善尚需等待

核心提示:  6月份工程机械板块弱于大盘,符合我们的判断。6月份,工程机械板块震荡走低,累积下跌8%。同期上证综指下跌4.6%,沪深300指数  6月份工程机械板块弱于大盘,符合我们的判断。6月份,工程机械板块震荡走低,累积下跌8%。同期上证综指下跌4.6%,沪深300指数下跌6.5%,板块表现弱于大盘。

基建投资持续改善,房地产新开工筑底过程中。政府主要通过政策微调对冲经济下滑风险,投资再次大幅增加的可能性不大。5月份以来,发改委的基建重大项目审批加快,基建投资启稳回升;房地产新开工处于筑底过程中,在房地产库存没有大幅改善的情况下,企业新增投资的动力不乾未来2个季度将处于底部位置,预计明年一季度有望逐渐好转。

5月行业销量未见明显好转。由于项目资金依然没有到位,许多新工程项目没有按期开工,5月份工程机械各子行业的销量同比依然处于下滑的趋势中。挖掘机同比降幅有所收窄,主要是去年同期基数大幅降低的原因;装载机、汽车起重机、推土机和压路机同比持续大幅下滑。

三季度销量见底,明年一季度回暖概率较大。预计6月份行业销售仍不会有明显改善,但有望逐步见底启稳,销量回升的幅度和力度取决于房地产新开工的情况。我们判断未来2个季度房地产新开工大幅回暖的概率不大,这使得未来2个季度工程机械销售不会出现明显改善,我们倾向于认为明年一季度回暖的概率较大。

龙头中报表现好于行业整体情况。受益于三、四线城市“商混率”的提升,三一、中联的混凝土机械销售持续大幅增长,两家龙头的表现好于行业整体状况,预计中报将分别有10%左右的增长。

维持行业“中性”的投资评级。当前行业静态滚动PE为10.7倍,PB为2.4倍,估值合理的水平。我们认为工程机械板块在销售数据出现好转之前,走势将与大盘同步,维持工程机械“中性”评级。建议关注行业龙头:中联重科、三一重工、徐工、柳工。